282
подписчика
26
подписок
Проект “TradingSuccessBlueprint” План к успеху в мире инвестиции,который включает в себя практические примеры и стратегии инвестирования. Компетенции проекта: Квалифицированный инвестор; Частный трейдер; Высшее экономическое,техническое и юридическое образования. Интересы: История,политология,спорт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
TradingSuccessBlueprint
7:28
Пауза с последствиями: 23 октября ЦБ объявит ставку и обновит прогноз
Самая ожидаемая цифра октябрьского заседания ЦБ — не ставка. Консенсус и так держит 14%, поэтому реакция рынков решится не цифрой, а обновлённым прогнозом и риторикой Эльвиры Набиуллиной о сроках возобновления смягчения.
Когда. В пятницу, 23 октября, в 13:30 мск Банк России объявит решение по ключевой ставке и опубликует обновлённый среднесрочный прогноз — это опорное заседание года, на котором регулятор определит настрой политики на горизонте до 2029-го.
Почему пауза. Сентябрьское заседание стало первой паузой после десяти снижений подряд, и аргументы регулятора звучат недвусмысленно: ускорение устойчивого роста цен до 5–6% в годовом выражении, повышение инфляционных ожиданий, напряжённость на топливном рынке, усиленный спрос на фоне бюджетных стимулов и индексация тарифов с 1 октября. Последний фактор сработал сильнее ожиданий: основные коммунальные тарифы выросли на 12–17% при плановом лимите 9,9%, а недельная инфляция после индексации составила 0,96% — с начала года рост цен достиг 5,94%.
Сценарный ряд SberCIB: базовый — 14% (с возвращением к снижению в декабре, до 13,75%), консервативный — 15%, оптимистичный — 13,5%.
Где расходятся прогнозы 🔀
Экономист Юлия Кузнецова оценивает шансы паузы в 60%, снижения на 25–50 б.п. — в 25%, повышения — в 15%.
Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов считает наиболее вероятным сохранение ставки в октябре и снижение на 0,25 п.п. в декабре — и напоминает: октябрьские решения ЦБ традиционно «ультражёсткие», в 2023 и 2024 годах регулятор повышал ставку на 200 б.п. при консенсусе в 100.
«Финам» допускает 13,5–14% к концу года при сохранении курса на постепенное смягчение.
Совкомбанк ждал снижения до 13,75% уже на октябрьском заседании и до 13,5% к концу года.
Самый большой оптимист — Игорь Балынин из Финансового университета: на заседании 23 октября он ждёт снижения на 0,25–1,5 п.п., до 12,5–13,75%, а к концу года — 11–12,5%.
Freedom Global, напротив, ждёт 14% до конца 2026 года и возвращения к снижению только весной 2027-го; аналитик компании не исключает, что на опорном заседании ЦБ ужесточит ориентиры по инфляции.
Что это значит для рынка. Жёсткая риторика по инфляции поднимет доходности ОФЗ (котировки облигаций при этом просядут) и будет давить на рынок акций — более высокая ставка на дольше снижает оценку компаний. Рубль при этом, напротив, может окрепнуть: инвесторы несут деньги в рублёвые облигации и депозиты под высокие ставки. Сигналы о готовности к снижению работают в обратную сторону: они поддержат и облигации, и рынок акций, а более мягкий тон может ослабить курс рубля.
📌 Справка
Дата: 23 октября, 13:30 мск — решение по ставке и среднесрочный прогноз, затем пресс-конференция.
Текущая ставка: 14% (после сентябрьской паузы).
Консенсус: сохранение 14%; ключевые переменные — обновлённый прогноз инфляции и сигналы по смягчению.
$IMOEXF $RBZ6 $SiZ6
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
IM
IMOEXF
2 321 пт
-0,06%
RB
RBZ6
11 145 пт
-0,21%
SI
SiZ6
86 911 пт
+0,1%
TradingSuccessBlueprint
сегодня в 6:20
«А это не как в «Игре на понижение»?» — мы поймали себя на этом вопросе прямо на встрече с управляющими
Вспомните тот кадр: трейдер выкладывает башню и объясняет, как устроена ипотечная пирамида. Слой держится на слое, всё рушится, если нижний не выдержит. В 2008-м рушилось всё.
А теперь контраст. 1 октября на встрече с @T-Investments управляющие называли секьюритизированные облигации главной возможностью рынка. Мы вышли со странноватым чувством: не та ли это самая конструкция из фильма?
Разобрались — делимся выводами.
Секунд тридцать теории. Секьюр — облигация, обеспеченная не заводом, а пулом тысяч чужих кредитов: потребкредитов, автокредитов, лизинга. Транши-«этажи» мы разложили в словаре серии. Важен один факт: на бирже торгуется старший этаж с рейтингом AAA (sf), а первый удар принимает младший — и он живёт на балансе банка, а не у биржевого инвестора.
Почему вспоминается 2008-й. Рейтинговые агентства ставили тогда ипотечным облигациям тройку А, под которой лежали кредиты людям без документов и дохода. Рейтинг был — механика умерла, когда заёмщики перестали платить.
Но важнее вот что: секьюритизация не сломалась. Сломались стимулы. Банк выдавал кредит — и тут же продавал его инвесторам: деньги уже у него, риск уже у вас. Вирус 2008-го — не инструмент, а равнодушие.
Три различия, ради которых мы всё это писали:
▪️ Кто держит риск. В России младший транш не продаётся на бирже — его держит сам банк, собравший пул. Логика жёсткая: раздал кредиты кому попало — первый удар получишь сам. В США 2008-го риск уходил с баланса полностью. У нас ловушка перевёрнута: тот, кто раздаёт деньги, сам сидит на самом опасном этаже.
▪️ Что в пуле. Американский пузырь стоял на ипотеке, где цены росли лишь потому, что росли. Наши секьюры собраны из потребкредитов и лизинга — скучного и короткого. Даже в кризис дефолтность таких заёмщиков не выходила за 10–15%, и конструкция рассчитана на этот уровень боли: переобеспечение от 20%, резервный фонд, избыточный спред до 20 п.п.
▪️ Страховок на страховки у нас нет. Звучит как минус, но это спасение. В 2008-м бомбу создали надстройки над ипотекой: кредитные свопы и синтетические CDO — их объём в разы превышал реальные кредиты. В России этого слоя нет: торгуются реальные транши реальных пулов.
Зачем всё это знать. Старшие транши с дюрацией 1–2 года торгуются со спредами 220–340 б.п. — на уровне обычных корпоратов А-А+. За актив, где удар первой очереди принимает банк, а не вы, рынок платит как за обычный корпорат. В этом и есть неэффективность, о которой говорили управляющие. Фонд $XSECUR во многом про закрепление этого класса на бирже — но паи доступны только квалифицированным инвесторам, а неквалам биржа пропускает прямые покупки секьюров после тестирования. Если вы не квал — это повод знать про класс активов заранее, а не повод для FOMO.
Скрин: слайд 14, график «Рынок секьюритизации»
Каждая точка — ликвидный выпуск банковской секьюритизации: спреды 220–340 б.п. при дюрации 1–2 года — уровень обычных корпоратов А–А+ при заметно более защищённой конструкции.
Честная оговорка. Всё выше — про конструкцию, но рынок молодой и серьёзного стресс-теста ещё не проходил. Перед покупкой мы задаём три вопроса: кто оригинатор, из чего собран пул и сколько младшего транша банк оставил себе. Ответили — можно смотреть на цифры. Не ответили — покупаете чужие слова «недооценено и рулит». В 2008-м именно на этом уровне проверки и теряли деньги.
Из фильма запомнилась мысль: система выживает не потому, что надёжна, а потому, что кому-то выгодно о ней заботиться. Российская секьюритизация — редкий случай, когда эта логика зашита в конструкцию: пока банк держит «подвал» сам — у него есть мотив следить за качеством.
А у вас после фильма иммунитет к секьюрам — или вы всё-таки в них заходили? Напишите в комментариях: интересно, кто смотрел в структуру выпуска, а не только в рейтинг 🎬
$T $XSECUR $RU000A10EK48
#Пульс_Толкс #облигации #новичкам #секьюритизация
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
XS
XSECUR
10,46 ₽
+0,1%
T
T
267,56 ₽
-0,28%
RU
RU000A10EK48
750,68 ₽
-0,03%
TradingSuccessBlueprint
вчера в 15:37
⚖️ Меньше месяца до промежуточных выборов в США: что решается — и при чём тут Россия
В начале ноября американцы выбирают Конгресс целиком: всю Палату представителей и часть Сената.
Палата представителей — республиканцы почти наверняка её теряют
По сводным опросам демократы лидируют в заметно большем числе округов, и для большинства им хватит даже части спорных. И прогнозные модели, и рынки ставок считают победу «синих» над Палатой практически решённой.
Сенат — вот тут реально неясно
У республиканцев лишь минимальный запас прочности: демократам нужно отнять сразу несколько кресел и не потерять свои. Политологи называют ключевые штаты: Техас, Мэн, Огайо, Мичиган, Айова и Аляска.
Почему республиканцев тащит вниз
Рейтинг одобрения Трампа на рекордно низком уровне для обоих его сроков. Просела и поддержка латиноамериканцев — группы, обеспечившей ему прошлогоднюю победу. Главная тема избирателей — цены, а фон портит конфликт с Ираном. Трамп отвечает длинным туром по стране, призывая голосовать «как будто это его собственные выборы». В кампанию включился и Обама — агитирует за демократов в ключевых штатах.
Что будет, если демократы выиграют
Трамп теряет контроль над Конгрессом: блокировка инициатив, расследования его биржевых и криптосделок, вплоть до импичмента. Но довести его до отстранения почти нереально: для этого нужны две трети Сената — недостижимо ни в одном реалистичном сценарии. Реалистичный исход — два года паралича и войны расследований.
Что с активами, если расклад сбудется
🇺🇸 $SFZ6 — выборы «синим» рынку исторически не страшны: главное не победитель, а конец неопределённости. А разделённый Конгресс — классическая «рыночная» комбинация: правительство зажато, эксперименты с налогами заблокированы. Уязвимое место — индекс держится на узком пуле ИИ-акций: политический шок ударит в первую очередь по ним.
₿ $BTCUSDperpA — риски две стороны: расследование криптосделок Белого дома рынок прочтёт как возврат регуляторной палки, а близкая корреляция с американскими индексами означает — SPY дрогнет, BTC дрогнет сильнее.
🪙 $GLDRUBF — золото сейчас играется не с выборами, а с ФРС и ставками. Всплеск случится только при сценарии хаоса или обострения с Ираном; при спокойных выборах драгметалл, скорее, продолжит коррекцию.
А при чём тут Россия
Если демократы заберут Палату представителей, российская повестка в Вашингтоне ужесточится, а не смягчится. Причина простая: законы о санкциях против Москвы проходят Конгресс с голосами обеих партий, поэтому демократы — единственные, кто мог бы их отменить через Конгресс, — делать этого не будут. Ослабить давление сможет только сам Трамп: он, а не Конгресс, решает, вводить ли пошлины против покупателей российской нефти — в первую очередь Китая и Индии. Отсрочить или отменить такие меры он вправе и без согласия Конгресса.
Что происходит прямо сейчас. Трамп обязан решить судьбу вторичных пошлин до 18 октября — ещё до выборов. Если он их отменит, демократы после выборов получат один инструмент: вызвать администрацию на слушания в Палате и потребовать объяснить каждую отмену. Заблокировать само решение они не смогут — для этого нужен контроль Сената, а он, скорее всего, останется у республиканцев.
Итог для Москвы: внутренняя политика съест время и внимание Трампа, а любые его уступки Москве — от снятия санкций до компромисса по Украине — демократы станут публично разбирать и оспаривать. Свободнее от активной внешней политики — но и связаннее в любых договорённостях с Вашингтоном. Пока Конгресс не сменился, дипломатический канал жив: Трамп анонсировал разговор с Путиным, а Москве пришло приглашение на саммит G20 во Флориде.
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
SF
SFZ6
776,45 пт
+0,08%
GL
GLDRUBF
11 299,3 пт
+0,69%
BT
BTCUSDperpA
83 429 $
-0,58%
TradingSuccessBlueprint
вчера в 6:24
🧭 Новая Ялта или большой хаос: мир решает правила на годы вперёд
До саммита АТЭС остаются недели, а эксперты уже спорят не о повестке, а о том, состоится ли встреча вообще.
Михаил Хазин: главная тема — возможная встреча Трампа, Путина и Си Цзиньпина. Всё, что происходит вокруг, — попытки либо сорвать «тройку», либо закрепить её. «Новая Ялта» — не метафора, а новая система договорённостей держав и одновременно разлом долларовой модели. Формула Хазина: договорятся — развязка окончательная, сорвут — промежуточная, и конфликт затянется ещё на годы.
Валерий Пякин: Запад воюет не против строя, а против России как субъекта. Значит, смена курса «под Запад» войну не остановит — ставка на самодостаточность, а не на послабления.
Сергей Глазьев: американоцентричная финансовая система распадается, и чем слабее США, тем агрессивнее их элита. Санкционные рывки — не сила, а реакция на утрату контроля. Рецепт — уход от доллара в расчётах и кредитная эмиссия, разворачивающая экономику внутрь.
Ростислав Ищенко: финансирование Украины обвально сокращается и к 2027 году иссякнет, Зеленского готовы «сдать» его же соратники. Европа настаивает на перемирии, а не на мире — чтобы тянуть время до смены политического цикла в США. Любые договорённости этой зимой — пауза, а не финал.
Михаил Делягин: «адские санкции» Грэма бьют не столько по России, сколько по Китаю, которого отрывают от российских ресурсов. А давление на энергорынок бумерангом ускоряет уход от доллара. Отдельный резкий тезис: главный удар по нашей экономике идёт изнутри — из-за «охлаждающей» денежной политики и высокой ставки.
⚡ Как расклад бьёт по активам
Доллар. Доля в мировых резервах — 56,7%, минимум с 1995 года; с 2020-го центробанки перераспределили около $ 3,2 трлн. Договорятся — отток замедлится, но тренд не развернёт; сорвут — ускорится.
Золото. Главный бенефициар обеих веток. Спот — около $4 150 после январского рекорда выше $5 600. Центробанки за квартал купили рекордные 289 тонн, на 62% больше годом ранее (Польша +51 т, Китай +33 т). Прогнозы на конец года: $4 900 (Goldman Sachs) — $5 000 (Bank of America, JPMorgan), смелые оценки — до $6 000–7 000. Срыв сделки разгоняет защитный спрос, сделка даёт лишь коррекцию — покупки центробанков остаются при любом сценарии.
Нефть. Всё упирается в Ормузский пролив. Мир — спот отступит от $120+. Не восстановят поставки — легко выше $150, и бумажный рынок подтянется к физическому.
Газ. Хранилища ЕС — 72,7%, минимум за всю историю наблюдений с 2011 года. Запасов при отсутствии новых поставок хватит на 60–70 дней зимнего потребления.
Чем дороже энергия, тем быстрее мир ищет расчёты вне доллара (Делягин). А договорённости по Украине газу не помогут — дефицит завязан на Ближний Восток и конкуренцию с Азией за СПГ, не на фронт (Ищенко).
Итог: срыв «тройки» разгоняет всё, кроме доллара. Договорённости дают коррекцию, но не разворачивают тренды.
Договорится «тройка» — или мир ждёт годы хаоса? Пишите в комментариях 👇
#геополитика #золото #нефть #газ #новаяялта
$NGV6 $GDZ6 $BRX6
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
GD
GDZ6
4 190 пт
-0,19%
BR
BRX6
101,58 пт
+2,31%
NG
NGV6
3,15 пт
+3,62%
TradingSuccessBlueprint
вчера в 6:00
✨ Быть собой — это смелость ✨
Сегодня хочется поделиться мыслями Николая Караченцова — актёра, чьи слова остаются живыми и спустя годы. В них — горькое и очень точное наблюдение о том, как мы незаметно для себя теряем право на собственное мнение.
«Мы привыкли, к великому сожалению, не просто потому, что век инфантильный, а нас научили так. Нам удобно так жить. Ежели я существую в детском саду, то, значит, я живу так, чтобы меня не заругала воспитательница. В школе я уже, в результате, не для того, чтобы получить знания, а чтобы получить пятёрку. В институте я не буду писать так, как я думаю, я буду писать так, как думает педагог… Потом я себя начинаю так же вести на работе, в лаборатории, и мы тем самым настолько забиваем в себе самостоятельность, настолько забиваем себе собственное мнение, мышление, которое иногда трудно, иногда опасно, иногда чревато вот так вот встать и сказать то, что я действительно сегодня думаю».
Нас с детства приучают не столько думать, сколько подстраиваться: получить оценку, избежать конфликта, быть «удобным». Со временем это становится привычкой, и мы сами глушим свой голос, потому что так спокойнее.
В своём монологе Караченцов обращается к примеру генерала Дмитрия Михайловича Карбышева — человека, который даже в тяжелейших обстоятельствах не предал себя и свои принципы. Это про внутреннюю опору, которая нужна каждому из нас в самых обычных буднях: когда важно просто не промолчать, когда хочется сказать правду, когда нужно остаться собой.
Пусть эта мысль станет маленьким напоминанием: не теряйте своего голоса. Даже если он тихий — он ваш, и он важен. 💛
От всей души желаем вам быть собой, беречь себя, оставаться здоровыми и счастливыми. Пусть рядом будут люди, которые ценят вашу искренность, а внутри живёт спокойствие и уверенность. Пусть каждый день приносит не только дела, но и маленькие поводы улыбаться. 😊
А что в этой цитате отозвалось у вас больше всего? Поделитесь в комментариях — интересно почитать ваши мысли. 👇
#мысли #цитаты #самостоятельность #бытьсобой
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
TradingSuccessBlueprint
6 октября в 16:27
Бонды без кнопки: в дефолт по облигациям может уйти рекордное за 17 лет количество фирм 🔻
В 2026 году в дефолт, по прогнозам экспертов, уйдёт более 50 эмитентов — рекорд с 2009 года (тогда их было больше 100). Пока проблемы касаются в основном мелких заемщиков, поэтому системного риска для рынка аналитики не видят.
Цифры
▪ 500+ дефолтных и техдефолтных событий с начала года (данные НКР к сентябрю)
▪ Не менее 30 уникальных эмитентов допустили просрочки
▪ 20 компаний впервые ушли в техдефолт, 17 так и не заплатили
▪ Объём просроченных платежей — 41 млрд рублей против 34 млрд за весь 2025-й
▪ Доля дефолтных бумаг на рынке выросла вдвое: с 0,69% до 1,77%
Почему так
С 2023 года держатся высокие ставки: компании занимали дорого, а рефинансироваться на нормальных условиях не могут. Отдельный фактор — «Евротранс» (сеть АЗС «Трасса»): дефолт по выпускам на 27,1 млрд рублей плюс уголовное дело о растрате. Задело и крупных игроков: застройщик «Самолет» в конце сентября допустил просрочку по облигациям на 2,5 млрд рублей, выплатив около 670 млн, — правда, в пределах отсрочки доплатил.
Что дальше
SberCIB ждёт плавного снижения ключевой ставки до 13,75% к концу 2026 года, но экономика будет расти слабо (~0,5% ВВП). Поэтому и в 2027-м дефолтов, скорее всего, останется много.
Что делать инвестору при дефолте
1️⃣ Техдефолт — у эмитента есть 10 рабочих дней на выплату. Можно дождаться денег или продать бумаги (обычно с большим дисконтом).
2️⃣ Фактический дефолт — следить за сообщениями на портале e-disclosure и созывом собрания владельцев облигаций (ОСВО).
3️⃣ Голосовать на ОСВО, чтобы представитель владельцев облигаций (ПВО) взыскал долг через суд или инициировал банкротство.
4️⃣ Если ПВО бездействует (часто он аффилирован с эмитентом — ЦБ готовит реформу этого института), объединяться через Ассоциацию владельцев облигаций и подавать коллективный иск.
Бумаги в тему
🔹 $RU000A0JWYJ0 — погашение 30 октября, рынок пока держит выпуск у номинала.
🔹 $RU000A10E4X3 — торгуется около 6% номинала.
🔹 $RU000A10A3Q3 — около 10% номинала, судьбу долга решит суд по аресту счетов.
Вывод: высокая доходность в сегменте ВДО — это премия за реальный риск, а не бесплатные проценты. Дефолты касаются прежде всего небольших эмитентов с высокой долговой нагрузкой, поэтому не собирайте портфель из низкорейтинговых бумаг одного сектора.
⚠️ Перечисленные бумаги — иллюстрация темы, а не инвестиционная рекомендация.
📜 Дефолт — компания не платит по обязательствам (купоны, погашение). Бывает фактический (просрочка не закрыта) и технический (есть шанс закрыть в льготный период).
💼 Эмитент — компания, которая выпустила облигации и должна по ним платить.
📄 Техдефолт (технический дефолт) — просрочка платежа, но у эмитента ещё есть время (обычно 10 рабочих дней), чтобы всё выплатить без признания дефолта.
🤝 ОСВО (собрание владельцев облигаций) — встреча инвесторов, где решают, как действовать дальше (взыскание, банкротство и т. п.).
🛡️ ПВО (представитель владельцев облигаций) — лицо/компания, которая по закону представляет интересы держателей бумаг перед эмитентом и в суде.
🏦 ВДО (высокодоходные облигации) — бумаги с повышенной доходностью, где высокая ставка — плата за повышенный риск дефолта.
🌐 e-disclosure — официальный портал раскрытия информации: там публикуют важные сообщения эмитентов (просрочки, ОСВО, собрания и пр.).
📉 Дисконт — продажа бумаги ниже номинала (например, за 6% или 15% от номинала), часто случается при проблемах у эмитента.
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
RU
RU000A0JWYJ0
989,1 ₽
+0,3%
RU
RU000A10E4X3
52,6 ₽
-1,33%
RU
RU000A10A3Q3
96,6 ₽
-12,84%
TradingSuccessBlueprint
6 октября в 15:14
10 терминов из наших постов об облигациях, объяснённые без диаграмм и скуки
Мы разбирали встречу с управляющими — и там то и дело звучали «G-spread», «дюрация», «peer-группа». Мы помним, как сами спотыкались об эти слова в начале пути. Собрали весь словарь серии и объясняем так, как объясняли бы другу за кофе.
1. Облигация — расписка «верни деньги с процентами». Мы даём компании в долг, она платит купон (проценты) и в конце возвращает номинал. Правило рынка: чем надёжнее заёмщик — тем ниже доходность. Вся логика ниже отсюда.
2. ОФЗ — долг государства. Мы одалживаем бюджету. Это «эталон» рынка: считается, что государство заплатит почти наверняка. Все остальные облигации сравнивают именно с ОФЗ.
3. Ключевая ставка — цена денег в экономике.Это ставка, под которую ЦБ кредитует банки. От неё отталкиваются все ставки в экономике — в том числе то, под сколько банки занимают друг у друга и под сколько компании берут в долг. Если ключевая ставка 14%, любой эмитент должен предложить больше — иначе зачем нам рисковать? Ставка растёт — доходности всех облигаций подтягиваются за ней.
4. Спред и б.п. — «на сколько дороже даёт компания». Спред — разница между доходностью бумаги компании и ОФЗ того же срока. Логика: «гособлигация даёт 15%, компания — 16,5%. За риск нам заплатят лишние 1,5%». Один базисный пункт (б.п.) = 0,01%. Спред 150 б.п. = +1,5% к гособлигации. Это универсальная валюта риска: 150 б.п. — много или мало, зависит от рейтинга эмитента. Подсказка для перевода: делим б.п. на 100 — 550 б.п. = 5,5%.
5. G-spread — тот самый спред для бумаг с фиксированным купоном. Разница в доходности между корпоративной бумагой и ОФЗ с похожим сроком. Именно его сравнивают с медианой peer-группы, чтобы понять, дешёвая бумага или дорогая.
6. Дюрация — чувствительность к ставкам.Чем длиннее бумага, тем больнее она реагирует на изменение ставок. Дюрация 1–2 года — почти не дрожит. Дюрация 5+ лет — качели. Поэтому сравнивать спреды бумаг с разной дюрацией бессмысленно, а peer-группы делят по срокам.
7. Флоатер и эффективная премия. У бумаги с фиксированным купоном процент известен заранее. Флоатер (плавающий купон) привязан к ставке ЦБ: ставка выросла — купон вырос. Страховка от роста ставок. «Эффективная премия» — то же, что G-spread, только для флоатеров: сколько бумага даёт сверх базовой ставки.
8. Peer-группа — компания по интересам для эмитента. Лизинговую компанию нельзя сравнивать с металлургом — у них разная экономика. Peer-группа — бумаги одного рейтинга, одной отрасли, одного диапазона дюрации. Медиана — «среднестатистический» спред внутри группы. Эмитент даёт 620 б.п. при медиане 650? Он торгуется «в рынке». Даёт 1200? Либо находка, либо рынок что-то знает — узнайте это до покупки.
9. Секьюритизация — когда куча мелких кредитов становится одной облигацией. Банк собирает тысячи кредитов (потребкредиты, автокредиты, лизинг), упаковывает в пул и выпускает облигации под него. Бумаги делятся на транши — «этажи»:
▪️ Старший транш — первый «этаж»: купоны получает раньше всех, убытки терпит последним. Обычно именно он торгуется на бирже с рейтингом AAA (sf).
▪️ Младший транш — «подвал»: первым принимает удар, если заёмщики пула перестают платить. В российской практике живёт на балансе банка-оригинатора.
Плюс подушки безопасности: переобеспечение (кредитов в пуле минимум на 20% больше, чем выпущено бумаг), избыточный спред (заёмщики платят по кредитам больше, чем фонд платит по облигациям, — до 20 п.п.) и резервный фонд. Вместе с траншевой структурой это те самые уровни защиты, о которых мы писали в первом посте.
10. Рейтинги — мнение, а не гарантия. ААА, АА, А, BBB — оценки надёжности агентств. Чем ниже буквы — тем выше требуемая доходность.
$T $TBRU@ $TPAY $TMON@ #Пульс_Толкс #облигации #новичкам #фонды
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
T
T
271,5 ₽
-1,72%
TB
TBRU@
8,45 ₽
+0,12%
TP
TPAY
101,12 ₽
+0,07%
TM
TMON@
165,52 ₽
+0,07%
TradingSuccessBlueprint
5 октября в 11:33
📉 Как решения Минфина двигают фьючерсы
Рынок сейчас живёт по календарю Минфина: ведомство резко наращивает покупки валюты и готовит крупные аукционы ОФЗ. Эти два канала — валютный и долговой — напрямую задают динамику фьючерсов перечисленных ниже.
Почему? Минфин — главный игрок на рынках долга и валюты: его действия меняют ликвидность, курс и доходности, а фьючерсы реагируют первыми, часто ещё до официальных анонсов.
💵 Валютный канал: рост покупок валюты
Минфин направит на покупку валюты и золота для ФНБ кратно больше, чем месяц назад. Причина — высокие нефтегазовые доходы на фоне дорогой нефти и квартальных платежей по НДД. С учётом зеркалирования ЦБ объём нетто-покупок — максимум с начала 2022 года.
Как это бьёт по фьючерсам:
RGBIF (индекс гособлигаций RGBI): давление из-за инфляции и риска обесценения. Почему? Если инфляция выше доходности, покупательная способность возврата падает — рынок требует премию за риск, а она достигается снижением цены облигации. Отсюда и падение фьючерса.
KKV6 (ключевая ставка): ожидания смягчения отодвигаются — ждём заседания ЦБ. Почему? Слабая валюта подпитывает цены, ЦБ не может смягчать политику.
RFZ6 (ставка RUONIA): ставки денежного рынка растут. Почему? Покупка валюты изымает рубли с рынка — ликвидность падает, ставки идут вверх.
FNZ6 (индекс финансов МосБиржи): эффект смешанный. Почему? Экспортёрам слабый рубль выгоден, но банкам мешают рост доходностей ОФЗ и отсрочка снижения ставки.
VIX6 (волатильность RVI): нервозность усиливается. Почему? Рынок реагирует на ожидания ещё до анонсов — это само по себе разгоняет волатильность.
📜 Долговой канал: аукционы и навес предложения
На четвёртый квартал запланирован плотный график аукционов ОФЗ. При этом прошлый квартал закрыт заметно ниже плана, а последний аукцион не состоялся — до этого Минфин также переносил размещения из-за волатильности.
Почему? Инвесторы требуют премию за риск при текущей инфляции и ставке. Минфин перестал размещать «любой ценой», но непроданный долг не исчезает — навес предложения давит на рынок.
Реакция фьючерсов аналогична: RGBIF под давлением из-за растущих доходностей, KKV6 отражает ожидания жёсткой политики, RFZ6 — реакцию на изъятие ликвидности, FNZ6 — переоценку банковских портфелей, VIX6 — всплески неопределённости в окна аукционов.
🧭 Куда смотрят фьючерсы
Консенсус — «ставка высокой дольше»: аналитики ждут паузы на ближайшем заседании ЦБ и снижения не раньше конца года.
$RGBIF — вниз (шорт); логика сохраняется до заседания ЦБ.
$KKV6 — умеренное снижение к концу года; риск — инфляционный шок и даже повышение ставки в консервативном сценарии.
$RFZ6 — ставки денежного рынка удерживаются у ключевой благодаря рекордному репо ЦБ, но структурный дефицит ликвидности растёт, а валютные покупки Минфина добавляют изъятие — риск по контракту направлен вверх. Разворот возможен, только если ЦБ начнёт наращивать вливания, а бюджетный канал к концу года развернётся с изъятия на вливание.
$FNZ6 — вверх с ограниченным потенциалом; риск — переоценка ОФЗ-портфелей банков.
$VIX6 — повышенные уровни, риск роста в октябре; снижение — при стабилизации рубля и инфляции.
📌 Что делаем
Команда добавила в портфель VIX6 (волатильность) — чтобы в течение месяца отследить, как контракт отрабатывает нервозность вокруг аукционов и анонсов Минфина.
💡 Вывод
Два рычага Минфина — покупки валюты и план заимствований — сейчас тянут в одну сторону: слабый рубль и высокая ставка. Отсюда давление на долговые фьючерсы и риск роста волатильности и ставок денежного рынка.
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
RG
RGBIF
110,91 пт
-0,3%
KK
KKV6
13,85 пт
+0,87%
RF
RFZ6
4,62 пт
0%
FN
FNZ6
8 262 пт
+5,98%
VI
VIX6
34,6 пт
-1,16%
TradingSuccessBlueprint
5 октября в 7:54
📘 Мини-ликбез: Минфин, рубль и валютные покупки — как это устроено
Кто такой Минфин в этой истории Минфин — главный кошелёк государства. Он собирает налоги, платит бюджетные расходы (зарплаты бюджетникам, оборонный заказ, субсидии) и следит, чтобы в кошельке не образовалась дыра. Когда нефть дорогая — доходы бюджета больше расходов, и Минфин откладывает «излишек» в резервный фонд (ФНБ). Когда нефть дешёвая — наоборот, достаёт из фонда.
Что такое бюджетное правило (и почему оно двигает курс) Смысл простой: сверхдоходы от дорогой нефти не разгоняют экономику и курс, а убираются в кубышку. Как это работает на практике: экспортёры продают свою валюту (доллары за нефть), а Минфин, если сверхдоходы высокие, покупает эту валюту на рынке и складывает в ФНБ.
Вот тут и возникает эффект на курс:
Минфин покупает доллары и юань → спрос на валюту растёт → рубль слабеет (в пределах разумного).
Нефть дешёвая, сверхдоходов нет → Минфин не покупает (или даже продаёт валюту из ФНБ) → рубль крепнет.
Получается «саморегуляция»: чем дороже нефть, тем больше покупок — и это частично гасит укрепление от высоких нефтяных доходов. Поэтому в долгосроке бюджетное правило считается нейтральным для курса, а в краткосрочном — заметно его качает. Пример «вживую»: в сентябре Минфин сократил покупки в 2,6 раза — и рубль укрепился с ~87 до ~84. Теперь покупки возвращаются, и курс уходит обратно к 85.
Являются ли покупки Минфина «валютными интервенциями» Нет, и это важное различие. Классическая интервенция — когда ЦБ бросается спасать курс в кризис: продавал валюту, чтобы поддержать рубль, или покупал, чтобы сдержать укрепление. Так ЦБ не делал с 2017 года. Покупки Минфина по бюджетному правилу — другое: это плановые, заранее расписанные операции, а не реакция на курс. Они влияют на рубль опосредованно — просто как крупный регулярный покупатель валюты на рынке. Поэтому корректно говорить «покупки валюты Минфина», а не «интервенции».
Что такое инфляция — без экономики-эконауки Инфляция — это рост цен, то есть обесценивание денег: на те же 1000 ₽ со временем можно купить меньше. Цель ЦБ — держать инфляцию около 4% в год. Сейчас в России она около 6,3% — выше цели, поэтому ставка высокая.
Почему Минфин и ЦБ — это связка Деньги Минфина, потраченные в экономику, подогревают спрос: у людей и компаний становится больше рублей, цены подтягиваются вверх. Это называется «бюджетный импульс». А ЦБ лечит перегрев ставкой: чем выше ставка, тем дороже кредиты и привлекательнее вклады — меньше денег в обороте, инфляция замедляется. Но у высокой ставки есть цена: экономика замедляется (кредиты дорогие, бизнесу тяжело). Поэтому ЦБ каждый раз взвешивает: если инфляция замедляется — можно чуть снижать ставку; если ускоряется — держит или поднимает. Растущая инфляция никогда не является поводом снизить ставку — наоборот.
Как всё это влияет на рубль в сумме
🛢 Дорогая нефть → больше экспортной выручки и покупок Минфина → эффекты частично гасят друг друга, давление на рубль умеренное.
📈 Высокая ставка (сейчас 14%) → рублёвые вклады и ОФЗ доходностью ~17% привлекательны → рубль держится.
📉 Если ЦБ снизит ставку → доходности упадут → рублю станет легче слабеть.
⚖️ Налоговый период (до 28 октября) → экспортёры продают валюту, чтобы заплатить налоги в рублях → поддержка курса.
Итог одной строкой: рубль сейчас — это баланс между дорогой нефтью и покупками Минфина, высокой ставкой ЦБ и налоговым периодом. Пока нефть за $100 и ставка 14%, базовый сценарий — коридор 83–87 ₽ за доллар без резких движений. Главные развилки — сегодня цифры Минфина в 12:00 мск и заседание ЦБ 23 октября.
$USDRUBF
$CNYRUBF
$EURRUBF
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
US
USDRUBF
84,76 пт
+1,11%
CN
CNYRUBF
12,61 пт
+1,31%
EU
EURRUBF
95,06 пт
+1,03%
TradingSuccessBlueprint
5 октября в 7:23
Самое дорогое, что мы услышали на встрече с управляющими, — это слово «нет»
1 октября по приглашению @T-Investments попали на закрытый разговор с управляющими облигационными фондами (Михаил Иванов и Борис Никитин). Ожидали список «что покупать». Ушли с более ценным — списком того, от чего профессионалы отказались до паники. Разница между этими двумя списками и есть альфа.
Ключевая мысль. Управляющие смотрят на те же цифры, что и мы: G-spread, отчётность, график погашений, связанные стороны. Секретного терминала нет. Секрет в другом — они корректируют официальные рейтинги собственной методикой и не прощают рынку его оптимизма. Балтийский лизинг: формально у эмитента высокий рейтинг, де-факто рынок давно закладывал риски — и оказался прав.
📎 Скрин: слайд 10, «Как мы управляем кредитным риском» - Пять фильтров до покупки: от структуры долга до независимой проверки риск-менеджментом. Максимум на эмитента — 9%, обычно для рейтинга ААА. Один человек здесь решения не принимает.
Три отказа, которые окупились:
▪️ Балтийский лизинг. Спекулятивно купили клубный флоатер на пике распродажи и вышли после того, как эмитент успешно прошёл крупную амортизацию, — с доходностью 32% годовых. Как только структура долга перестала биться с рейтингом, позиция закрыта. Оферту, по их оценке, эмитент пройдёт — дальше туман.
▪️ Самолёт. Не держат даже на проливах. Вход Сбера в капитал для держателей облигаций — минус: деньги застревают в проектных компаниях под эскроу и могут не доехать до «оболочки», с которой платятся купоны.
▪️ Полипласт. Сокращение кредитных линий. Когда банки не дают деньги на рыночных условиях — это сигнал, а не шум.
📎 Скрин: слайд 11, «Примеры сделок в фондах» - Самая убедительная таблица встречи: вышли из Уральской стали ещё в июле, сократили застройщиков до августовской распродажи. Не прогнозы — зафиксированные сделки с датами.
Контрпример, который запомнили больше всех: управляющие НЕ купили длинные ОФЗ под «разворот ставок» — самый популярный сценарий в рознице. Позиция честная: «ждём доходность выше». Пока Минфин наращивает рекордные заимствования, давление на длинном конце сохраняется.
📎 Скрин: слайд 8, «Доходности долгосрочных ОФЗ приближаются к 17%» - «Ждём» — это позиция, а не отговорка: за 13 лет текущий спред 250–270 б.п. к ключевой ставке характерен именно для фазы роста или паузы ставки.
Терпение — тоже позиция.
Где видят возможность сейчас:секьюритизация. Старшие транши AAA (sf) с переобеспечением торгуются с неэффективностью рынка — спреды 220–340 б.п. при дюрации 1–2 года. Фонд $XSECUR во многом про закрепление этого класса на бирже. Но нужно понимать, что вы покупаете и как устроены транши.
📎 Скрин: слайд 14, «Высокое кредитное качество» - Пять уровней защиты секьюра в одном кадре: пул заёмщиков, избыточный спред, переобеспечение, резервный фонд и траншевая структура. Первый удар в случае проблем принимает младший транш на балансе банка, а не биржевой.
Главный инсайт встречи — не про фонды. Он про фильтр: большая часть результата облигационного портфеля определяется не тем, что купить, а от чего отказаться и насколько быстро. Пай фонда — способ арендовать этот фильтр: налоговая оптимизация купонов, первичные размещения с дисконтом, аукционы ОФЗ. Плата за управление — цена чужой дисциплины.
У нас фильтр уже работает: $TMON@ — под свободный остаток, $TBRU@ — бенчмарк по риску, $TLCB@ — валютный риск без неликвидных выпусков. По итогам встречи ничего не докупили — и это тоже решение.
А вы готовы продавать эмитента, который формально всё ещё инвестиционного уровня? Как вы выходите из позиций — до новостей или после? 📉
$T $TPAY $TBRU@ $TMON@ $XSECUR $RU000A10A3W1
#Пульс_Толкс #облигации #фонды #новичкам
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
XS
XSECUR
10,45 ₽
+0,19%
TM
TMON@
165,46 ₽
+0,1%
TB
TBRU@
8,47 ₽
-0,24%
TL
TLCB@
11,17 ₽
+1,52%
T
T
264,08 ₽
+1,04%
TP
TPAY
101,27 ₽
-0,08%
RU
RU000A10A3W1
959,2 ₽
-0,18%
TradingSuccessBlueprint
5 октября в 7:08
📰 Деловая сводка на 5 октября 2026 | понедельник
🛢 Нефть снова за $100 Brent во второй половине воскресенья превысила $103,3 за баррель после ударов хуситов по объектам Saudi Aramco в районах Эр-Рияда и Хурайса. Российская Urals — около $105,5. В пятницу котировки проваливались ниже $100 на решении G7 высвободить резервы, но к вечеру рынок восстановился. ОПЕК+ оставила квоты на ноябрь без изменений
📊 Российский рынок открылся ростом В пятницу индекс Мосбиржи закрылся на 2277,21 (-0,11%). Утром понедельника IMOEX растёт на ~0,8%, до 2294,78 пункта, РТС — до 865,91. Аналитики ждут колебаний в диапазоне 2250 –2300 пунктов: поддержку даёт нефть и сообщения о возможной трёхсторонней встрече США, России и Украины до конца октября
💵 Доллар — около 85 ₽, евро — около 94,50 ₽, юань — около 12,60₽
📉 Долговой рынок: Минфин выходит с рекордным планом На IV квартал запланировано 11 аукционов ОФЗ и привлечение 2,45 трлн ₽ (1,25 трлн — бумаги от 10 лет, 1,2 трлн — короткие). Для сравнения: в III квартале привлекли лишь 1,264 трлн при плане 1,5 трлн, а последний аукцион квартала 30 сентября признали несостоявшимся. Уже 7 октября гасится выпуск ОФЗ-ПД 26226 на 367 млрд ₽ — эта ликвидность может поддержать рынок.
🏦 Минфин сегодня объявит объём валютных операций на октябрь (12:00 мск) Сейчас в рамках бюджетного правила покупается 2,5 млрд ₽ в день.
📉 Дивидендный гэп БСПБ Акции банка «Санкт-Петербург» упали почти на 7% — до 253,17 ₽ после дивидендной отсечки .
🇺🇸 Слабый рынок труда США
В сентябре экономика США создала лишь 29 000 рабочих мест (ожидали ~90 000), безработица выросла до 4,2%. Шансы на повышение ставки ФРС на ближайшем заседании резко снизились
⚡⚡ Санкционное давление
США признали платежную сеть A7 «значимой транснациональной преступной организацией»: активы заморожены, FinCEN предлагает запретить операции через её субагентов. A7 уже была под санкциями США и ЕС в 2025-м — теперь охват расширен. Япония 2 октября ввела новый пакет: 33 компании и 9 физлиц из РФ («Военторг», «Уралвагонзавод», замглавы Ростеха), 4 фирмы из Турции и ОАЭ и впервые 35 судов, включая «теневой флот»
🚢 СПГ: рекордный сентябрь Экспорт российского СПГ в сентябре вырос на 35% г/г — до 3,36 млн тонн, за девять месяцев — 25,35 млн тонн (+14%). Основной прирост дала Азия (+16,9% за 9 месяцев, доля выросла до 50,6%), при этом поставки в ЕС в сентябре упали на 22%. Рост связан с открытием восточного маршрута Севморпути и восстановлением отгрузок «Ямал СПГ» после ремонтов; с 1 января 2027-го ЕС полностью запретит импорт российского СПГ
🌍 G20 и ВТО Страны G20 продвинулись в понимании проблем реформы ВТО, заявил глава Минэка Максим Решетников по итогам встречи министров торговли в Милуоки, отметив, что взгляды участников на обновление правил торговли остаются «очень разными». Саммит «двадцатки» пройдёт 14–15 декабря в Майами
🪙 Крипта и золото Биткоин — около $86,7 тыс., золото — $4150–4170 за унцию после пятничного взлёта к $4226 на слабом отчёте по занятости США.
📅 Смотрим на этой неделе ▪️ Сегодня, 12:00 мск — данные Минфина по валютным операциям на октябрь (ждут роста покупок в 3–5 раз) ▪️ PMI услуг за сентябрь 51,3 пункта, на уровне августа ▪️ Сегодня — вступают в силу правила ЦБ для криптообменников и депозитариев, стартует приём заявок на лицензии ▪️ Среда, 7 октября — погашение ОФЗ-ПД 26226 на 367 млрд ₽ ▪️ 23 октября — заседание ЦБ по ключевой ставке (сейчас 14%, решение в 13:30 мск)
$IMOEXF
$BRX6
$GDZ6
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
IM
IMOEXF
2 294,5 пт
+1,09%
BR
BRX6
101,48 пт
+2,41%
GD
GDZ6
4 212,2 пт
-0,71%
TradingSuccessBlueprint
3 октября в 7:35
📊 Инвестиционные идеи с учетом манименеджмента
Ранее мы публиковали идеи, построенные на теханализе с соотношением стоп-лосс к тейк-профит 1:3. Лимит — 10 позиций с диверсификацией по секторам, горизонт — от полугода и более.
✅ Риск на сделку — 1% от депозита; при 10 позициях максимальная просадка — 10%.
🏆 Топ-10 (диверсификация по секторам)
Металлы — Норникель (GMKN), РУСАЛ (RUAL)
Нефтегаз — ЛУКОЙЛ (LKOH), НОВАТЭК (NVTK)
Финансы — Сбербанк (SBER) IT — Яндекс (YDEX), HeadHunter (HEAD)
Телеком — МТС (MTSS)
Девелопмент — ПИК (PIKK)
E-commerce — Ozon (OZON)
📋 Полный список
🏭 Металлургия и добыча: GMKN, RUAL, CHMF, NLMK, MAGN, MTLR, PLZL, PHOR, ALRS, UGLD, SELG
🛢 Нефтегаз: GAZP, LKOH, ROSN, NVTK, TATN, TRNFP, SNGS, SIBN, FLOT
🏦 Финансы: SBER, VTBR, MOEX, MBNK, ZAYM
💻 IT и e-commerce: YDEX, HEAD, CNRU, OZON, X5
⚡ Энергетика и телеком: FEES, TGKA, TGKN, MSNG, IRAO, UPRO, HYDR, MTSS, RTKM, AFKS
🏢 Потребсектор: PIKK, MGNT, AFLT, OZPH
❓ Почему не более 10 позиций
Корреляция секторов на нашем рынке высока: металлурги, нефтяники и банки часто движутся синхронно, поэтому реальная диверсификация ниже, чем кажется по числу бумаг.
Выбирайте направления, которые подходят вам.
С уважением,
Команда проекта TradingSuccessBlueprint
#ИнвестИдеи #Топ10 #Манименеджмент
